Конец ли это "воздушной" ямы ликвидности? В течение последней недели биткоин вызывал интерес у всего мира: пробьет ли он верхнюю границу боковика или останется в нем и цена пойдет вниз. В этой статье мы рассмотрим возможные сценарии развития данной ситуации на основе наших метрик.
Прежде всего, стоит отметить, что биткоин в основном оставался в пределах своего верхнего диапазона в условиях высокой волатильности. Однако были попытки пробить этот диапазон. Главный вопрос сейчас – насколько устойчив денежный поток в этой попытке. Если поток будет достаточно сильным, то возможно продолжение роста цен. Если же потока не хватит, цена может начать снижаться и уйдет в нижние значения диапазона.
Для начала отметим, что за последнюю неделю приток в акции ETF/ETP, связанные с биткоином, был постоянным. Покупатели ожидали благоприятных условий для роста этих акций. Это важный момент. Важно понять, кто были эти покупатели: частные инвесторы (ритейл) или институциональные участники. Наши данные за прошлую неделю показывают, что это были в основном частные инвесторы, которые составили около 2,2% от общего притока новых покупателей.
Рисунок 1. Суммарный кумулятивный объем вложений в спотовый ETF/ETP Биткоина
Рисунок 2. Ежедневные потоки в ETF/ETP биткоина (суммарный баланс всех кошельков ETF/ETP BTC)
Наши ключевые показатели, такие как Индекс криптовалютного спроса и предложения (см. график ниже), также указывают на то, что инвесторы увеличили свои позиции в криптовалютных активах. Однако, по нашим данным, основная часть спроса на прошлой неделе была сосредоточена на ETH, что связано с ожидаемым утверждением ETF на основе ETH Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Рисунок 3. Индекс пассивного спроса и предложения рынка криптовалют
Теперь обратим внимание на основной криптовалютный актив – биткоин. Индекс спроса и предложения BTCUSDT (см. график ниже) показывает незначительные изменения в спросе, меньше чем изменения в цене биткоина. Мы полагаем, что это связано с балансировкой между ценой ETF/ETP BTC и спотовой ценой BTC. Институциональные участники повышают цену своего пассивного предложения биткоина. Аналогичная ситуация наблюдается последние две недели.
Это говорит о том, что, несмотря на технический рост цены биткоина, ажиотажного спроса пока нет. Так же наше наблюдение подтверждают отчеты компаний Walmart, Starbucks, MasterCard, Home Depot и другие, указывающие на снижение спроса среди розничных потребителей. Таким образом мы имеем противоречие: мы видим снижение розничного спроса на криптобиржах и в потребительском секторе, при этом наблюдается рост розничного спроса на акции ETF/ETP BTC. Это объясняется тем, что рост спроса на ETF/ETP BTC исходил от потребителей с доходом выше среднего.
Таким образом, текущая цена биткоина оказывается еще менее устойчивой для роста, чем это показывают традиционные данные.
Вот несколько подтверждений: